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并购基金的操作流程有几种模式?


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并购基金的操作流程有几种模式?目前国内并购基金的主要合作模式为PE+上市公司,双方优势互补,PE机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持,上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。
  根据PE机构及上市公司出资比例可以将并购基金划分为五种模式。
   1、PE机构出资1-10%,上市公司或其大股东出资10%-30%,其余资金由PE机构负责募集。
  优点:由于上市公司投入资金比例较大,对并购基金其余部分资金募集提供背书,资金募集比较容易;可以充分发挥PE机构在资金募集与基金管理方面的优势,无须上市公司投入精力管理并购基金。
  缺点:上市公司前期投入大量资金,占用公司主业的经营性现金流。
   2、PE机构出资1-2%,上市公司或其大股东作为单一LP出资其余部分。
  优点:资金主要由上市公司提供,上市公司决策权利较大;未来获得的后期收益分成比例较其他模式并购基金高。
  缺点:此类并购基金通常规模较小,无法对大型标的进行并购;并且绝大部分由上市公司出资,无法发挥资本市场的杠杆作用。
   3、上市公司(或上市公司与大股东控制的其他公司一并)与PE机构共同发起成立“投资基金管理公司”,由该公司作为GP成立并购基金,上市公司出资20-30%,上市公司与PE机构共同负责募集其余部分。
  优点:PE机构与上市公司共同作为GP股东分享管理费及收益分成;
  缺点:上市公司需要负有资金募集责任,作为基金管理人股东,面临着双重税收的问题。
   4、上市公司出资10-20%,结构化投资者出资30%或以上作为优先级,PE机构出资10%以下,剩余部分由PE机构负责募集。
  优点:由于优先级投资者要求的回报收益较低,因此利用较多结构化资金可以降低资金使用成本,杠杆效果明显;
  缺点:结构化资金募集一般要求足额抵押或者担保,并且要求有明确的并购标的。如果银行作为优先级则内部审核流程较为繁琐,基金设立效率较低。
   5、上市公司出资10%以下,PE机构出资30%,剩余部分由PE机构负责募集。
  优点:上市公司仅需要占用少量资金即可撬动大量资金达成并购目的;
  缺点:上市公司质地需非常优质,PE机构具有较强的资金募集能力,并购标的明确,短期投入即可带来大额收益。
  上述文章简单阐述了并购基金的操作流程的几种模式,并且分析了各自的优缺点。这样企业在选择的时候可以根据自身情况来选择适合自己的模式,做到有的放矢。并购基金的操作流程比较复杂,...

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